近期，“甜牛奶第一股”李子園突然宣布要進軍奶粉市場。要知道，在電商價格戰、人口出生率降低以及渠道內卷、存量競爭等多重大山下，奶粉行業正加速洗牌出清，行業集體“過冬”。

面對這塊難啃“硬骨頭”，李子園究竟意欲何為？是深陷成本困境的無奈之舉，還是力破品牌認知局限的積極自救？

跨界動作頻出，困境倒逼轉型

日前，李子園披露了投資者活動關系記錄表，稱2025年計劃進軍奶粉及乳制品生產銷售領域，通過向上游產業鏈延伸，以確保奶粉原材料的穩定供應。

與此同時，在今年3月份，李子園宣布在寧夏銀川建設“日處理1000噸生乳深加工項目”。

據悉，該項目預計投資金額3.2億元，建設周期預計為取得土地使用權后18個月內，項目建設內容包括建設全脂脫脂奶粉、濃縮奶、稀奶油、奶酪、奶制品深加工生產線及研發中心，配套建設職工宿舍、庫房、物流基地等。

這無疑標志著李子園再一次拓展了業務邊界，進軍奶粉市場。

從3頭奶牛起步，李子園成立于1994年，主要產品系列包括乳飲料、植物蛋白飲料等六大系列。

彼時，乳飲料市場布局品牌稀少，憑借親民的價格以及邀請范冰冰等大明星代言，迅速在全國范圍內打開了知名度。2021年，李子園上市，市值過億，名副其實的“甜牛奶第一股”。

隨著行業競爭加劇以及全民健康意識大幅提升，李子園的業績開始下滑。據其2024年財報數據顯示，公司實現營業收入14.15億元，同比微增0.22%；實現凈利潤和扣非凈利潤分別為2.24億元和2.07億元，分別同比下滑5.55%和5.24%。

作為甜牛奶代表品牌，李子園對于甜牛奶這一大單品有著高度依賴性。但其甜牛奶產品配料中既無生牛乳，蛋白質含量又低，被詬病為“糖水加奶粉”。

隨著健康消費觀念興起，人們控糖意識增強，認為“甜牛奶”是不健康的飲料。是以，甜牛奶銷售陷入困境，市場萎縮，李子園亟需自救。

從其近幾年來企業級大動作來看，李子園已經將跨界拓寬產品品類作為擺脫“大單品依賴”的解法。從椰奶、奶咖到AD鈣奶，從零蔗糖產品到功能性維生素水，幾乎覆蓋了所有熱門飲料賽道。

2024年4月，其官方微博高調宣布推出AD鈣奶，試圖在娃哈哈主導的百億市場中分一杯羹；同年年底，又推出“VitaYoung活力維他命”維生素水，瞄準年輕群體的健康焦慮。

然而，這些嘗試并未帶來實質增長：據2024年財報顯示，含乳飲料仍貢獻96.16%的營收，新品類占比不足4%。更嚴峻的是，自2021年上市以來，公司營收始終徘徊在14億元左右，凈利潤連續四年下滑，市值一度蒸發超60%。

截自李子園2024年財報

在多次跨界轉型都未激起什么浪花之后，這次鉚足干勁進軍奶粉市場會帶來一些驚喜嗎？

跨界奶粉的背后，李子園有何深意？

李子園跨界奶粉的邏輯，既有產業鏈整合的野心，也是對品牌價值重塑的迫切。從原奶供應層面看，寧夏項目的落地也標志著，李子園要從“輕資產飲料商”向“全產業鏈乳企”轉型的意圖。

2024年財報中，李子園透露了一個十分重要的信息：公司含乳飲料的原材料主要通過直接或間接向恒天然進口取得。由于奶粉價格受自然環境、奶牛存欄量、供求關系、貿易政策等因素影響而波動，公司還面臨著控制成本的挑戰。

截自李子園2024年財報

資料顯示，李子園的每一條含乳飲料的生產車間都非常依賴進口奶粉，尤其是恒天然奶粉。過于依賴單一供應商的后果就是，受其掣肘巨大。2021年，恒天然奶粉漲價7.3%，李子園同年凈利潤大降30%！

因此，如果“日處理1000噸生乳深加工項目”最后成功落地，不僅可以有效把控原材料成本（此前曾流傳李子園奶粉年采購量超8000噸），通過高毛利產品結構改善盈利現狀，也有利于大單品“甜牛奶”的源頭生產和供應的升級與優化。

在其業績會上，財務總監曾表示，自己建廠生產后，每噸奶粉的成本可降低15%。這意味著每年數千萬的成本費用有機會被打下來。

最重要的是，跨界奶粉市場或可解李子園的“頑疾”——品牌認知困局。撕下李子園長期被貼上的“不健康含乳飲料”標簽。

其實，李子園長期以來也在極力自救，甩開這些標簽。在更理性、更健康、零添加等概念下，李子園曾陸續推出了粗糧系列（五紅、五黑）飲品及六零系列的維生素水系列等產品線。可惜市場表現平平，并不被消費者買單。

但奶粉產品不同，作為母嬰市場的核心品類，奶粉尤其是嬰配粉具有更高的品質信任以及國家監管門檻。因此布局奶粉，有利于李子園徹底扭轉消費者對其“不健康”的固有印象，向“專業乳企”轉型。

這一策略實際上與不少乳企的發展路徑相似，通過嬰幼兒奶粉建立高端形象，再反哺液態奶等其他業務。此外，奶粉業務還能幫助李子園母嬰渠道，與現有早餐攤、便利店等消費場景形成互補，強化消費心智。

進軍奶粉市場，勝算幾何？

當前奶粉市場呈現“雙超多強”格局，飛鶴、伊利、君樂寶占據超40%市場份額，且通過全產業鏈和專利技術構建護品牌城河。

但細分賽道仍有空間：羊奶粉年復合增長率達24%，功能奶粉（如早產兒特配粉）需求激增，有利于“小而美”奶粉發展。

李子園若聚焦區域特色或打造差異化配方（比如針對下沉市場的平價奶粉），或可復制其甜牛奶的“農村包圍城市”策略。然而，奶粉行業監管嚴苛，新國標要求全生命周期追溯系統，李子園需在研發（2024年研發費用投入不足銷售費用的10%）與品控上補足短板。

要知道，母嬰店是奶粉銷售的核心渠道，但頭部品牌已通過“專供產品+營養顧問”體系基本形成壟斷。

是以，李子園需要解決的第一大難題便是“如何拿到母嬰店的入場券”。首先，與“甜牛奶”不同，奶粉渠道需要更高的服務成本，李子園需重構渠道利益分配結構。

此外，信任是母嬰渠道的基石，母嬰店在更傾向選擇有臨床數據背書的品牌外，也對奶粉品牌的控貨穩價能力提出了高要求，李子園需深入母嬰渠道，建立供銷信任。

最后，李子園的最大挑戰在于品牌調性沖突。甜牛奶的“廉價”“不健康”標簽與奶粉的“專業”“安全”屬性天然對立。

若要扭轉認知，需多維度重塑形象。技術背書、增加母嬰KOL種草代言、產品線隔離，避免奶粉與含乳飲料共用渠道導致認知混淆等缺一不可。

總而言之，對李子園而言，這是一場高風險的價值重構戰，決定李子園能夠擺脫“科技與狠活”、“不健康小飲料”爭議，重建品牌信任的背水一戰。奶粉不僅是新業務，更是一場關乎企業生死存亡的市場革命。