來源 I 投資界PEdaily

作者 I 楊文靜 周佳麗 劉全

這也許是最忙碌的政府投資基金——

自去年6月宣布第一筆投資，不到一年時間已出手超100個項目。港投公司，這一股來自香港的創投活水，正在留給創投圈深刻印象。

“現時市場上有很多雜音，但對于長期投資人而言，這正是估值最好的窗口期。”維多利亞港畔，港投公司行政總裁陳家齊（Clara）向投資界一眾娓娓聊起。此時，她出任港投公司CEO近600天。

回想2022年，外界擔憂香港失去競爭力的聲音此起彼伏，一場變革敘事由此開啟——這年10月，香港特區政府推出初始管理規模620億港元的香港投資管理有限公司（HKIC），被譽為“港版淡馬錫”。彼時香港的愿景是，希望未來五年能吸引不少于100間具潛力或代表性的創科企業落地香港。

此后我們看到，思謀科技、百圖生科、銀河通用、PPIO派歐云等大家熟知的科技公司背后，都出現了港投公司的身影。過去一年，陳家齊和團隊密集往返香港內地城市及海外市場，走訪創業公司與創投機構。獅子山下，一場科技競賽拉開帷幕。

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620億，已投超100筆

揭開隱秘面紗

“身邊的創業公司都在打聽港投公司。”過去一年這樣的聲音不止一次聽到，尤其對致力于出海的科技公司，港投公司的資金與海外資源極具吸引力。這次在陳家齊的分享中，港投公司的面紗首次揭開。

始于2022年10月，香港特區行政長官李家超發表任期內首份《施政報告》，提出成立全新“香港投資管理有限公司”，由特區政府全資擁有，致力于運用財政儲備促進產業及經濟發展。隨后，香港財政司司長陳茂波出任港投公司董事會主席。

陳家齊說，港投公司自成立以來就被賦予重大使命——管理在“未來基金”下設立的220億港元“香港增長組合”、50億港元“大灣區投資基金”、50億港元“策略性創科基金”，以及新成立的300億港元“共同投資基金”，基金總規模達620億港元。

直至2024年6月，港投公司首筆投資出爐——落子賈佳亞教授創辦的AI獨角獸思謀科技。此后兩個月，又宣布包括百圖生科、銀河通用、Spark在內的4個項目。至此團隊的賽道脈絡漸漸清晰：面向硬科技、生物科技、新能源/綠色科技，其中著重布局AI相關行業。

此前港投公司出資了高瓴、隱山資本等知名投資機構，因此一度被類比為港版“政府引導基金”。

陳家齊向投資界解釋，目前團隊主要打法仍是直接投資與共同投資，而后者集中在聯手知名創投機構，正如在首屆「國際耐心資本論壇」上宣布港投公司與戈壁創投、藍馳創投、基匯資本三個合作項目。其中，港投公司與藍馳創投合作成立“共同投資伙伴計劃”，推進一籃子的共同投資項目，重點支持有全球視野的華人科技創業者和全球領先的技術創新，推動中國科技能力走向全球。

“雙方的投資策略和訴求一拍即合。”藍馳創投合伙人劉吉總結。具體來說，藍馳創投將攜手港投公司，發揮各自優勢，共同投資于有全球視野的華人科技創業者和全球科技創新。作為中國最大的早期科技基金之一，藍馳創投經驗豐富且項目源充足，往往能更早一步挖掘到優秀團隊，這是港投公司作為真正的長錢所需之一。藍馳創投管理合伙人朱天宇在論壇上發言指出，雙方合作的基金已經啟動，將會在年內看到更多的投資項目。

版圖雛形初顯。陳家齊介紹港投公司的最新進展——迄今已投資超過100個項目，人工智能及具身智能等是主要的增長點，已經有5-10家公司有意向或正在進行IPO。她補充一個細節：港投公司每1元投資，現下已經可以撬動及引導超過4元的其他長期資金。

悄然間，港投公司成了當下最活躍的一支創投活水。投資界交流一圈下來，不少正在布局全球化的科技企業不約而同地找機會與港投公司搭橋牽線。

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一家另類政府投資基金

“更像一家市場化美元基金，國際化色彩濃厚。”劉吉聊起接觸港投公司的第一印象。

這樣的評價在一家政府投資基金身上并不多見。進一步來看，港投公司借鑒內地國資的產業引導邏輯，又遵循市場化美元基金的運作模式。正如陳家齊多次強調，港投公司既要保證財務回報，也要肩負發展香港科創的使命。

“我最直觀的感受，是對方很遵守并尊重市場化的投資規則，并沒有給我們設置一大堆特殊的條款。”最新獲得港投公司投資的PPIO創始人兼CEO姚欣告訴投資界，公司將借助于港投公司的資源加速全球化，除了在香港落地了國際化出海總部，還將在香港進一步擴充人員和擴大業務布局。

港府財政出資，出手迅速，港投團隊不免會被經常問到一個問題：投資的項目失敗了怎么辦？其實這一幕也常常擺在內地國資機構面前，因此我們看到，這兩年國資容錯機制探索不斷涌現。

大幕之下，陳家齊卻有著不一樣的思考。“內部肯定有容錯的思維，也在醞釀相關的做法，但不會制定具體數字的容錯比例。”相比事后容錯，港投團隊更在意的是把握前期風控，盡力提高命中率。

如此一來，如何保證風險控制，極度考驗著投資團隊的眼光與決策能力。這背后由一張貫穿上下且極為細致的盡調體系在支撐——投向極具前景的賽道，押注靠譜且優秀的團隊，最終落到幾近嚴苛的盡調之上。

一家港投被投企業透露，從接觸到完成投資，總共經歷三輪盡調——港投公司先做第一輪盡調，隨后聯合第三方進行第二輪，最后則是傳統的商法財三方盡調。值得一提的是，當時港投公司委托的盡調機構之一是該公司的重要客戶，此舉大大縮短盡調團隊對公司的認知周期，“手術刀一般精準的選擇”。

由于資金來自香港財政，因此港投公司在退出上比大多數機構擁有更長的期限，這也是吸引創業公司的重要一點。一家融資close的企業方提到，“從洽談融資到最終簽約，對方都沒有提出過強制退出要求。”科技創業周期往往漫長，更需要資本耐心扶持。

過去一年，港投公司留給創業者不少別致印象。一位負責公司融資的朋友感慨，大年三十，港投公司團隊還在與他開電話會；PPIO創始人兼CEO姚欣也提到相似的一幕，圣誕節、春節兩個香港最重要的節日前兩天，港投團隊還出差來到公司。

忙碌背后，香港發力新興產業的迫切心情溢于言表。

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投身中國科技崛起浪潮

“High Tech揩嘢，Low Tech撈嘢。”

這是2023年寧德時代與香港科技園公司合作備忘錄的簽署儀式上，曾毓群提起的一句話。意思是說，做高科技產品會把錢賠光，從事科技含量低的行業反而大賺特賺。雖為自嘲，卻也是香港過去二十多年科創生態不足的一種折射。

以前的香港，生存之道在于金融、貿易及物流、專業服務和旅游這四大支柱產業，科創基因薄弱。香港科技園公司行政總裁黃克強曾向媒體說，“2015年以前大家沒有危機感，買一間房子或者一只股票再賣出去，來去之間賺錢很容易。”

直到世界新一輪科技革命浪潮滾滾而來。面對撲面而來的危機感，香港意識到需要變化——破題就在于科創。2022年，香港行政長官李家超自上任起便以“無創科、無未來”，多次強調創科于香港之重要性，香港打造國際創科中心的決心不言而喻。

情況也正如我們所見：在過去5年中，香港史無前例地投入逾1500億港元推動香港科創發展，循八大方向包括增加研發資源、匯聚科技人才、提供創投資金、加強科普教育等，還與粵港澳大灣區產業協同。

時至如今，“科創與創投”儼然成為香港發展的另一重要底色。投資界拿到一組數據：香港創投公司數目已由2015年的1500間升至目前的5000間；創投公司員工數目亦由2015年的少于4000人升至去年底約2萬人；私募基金（VC）投資香港創投的金額則由2015年的5億元升至目前的50億元。

“2018年回國創業時，很難找到基金或者投資人，跟大學談合作只傾向于學術上的合作，涉及到產業和高校的配對就很難談攏，但現在明顯感受到整個生態圈的思維都在轉變了。”一家香港生物醫藥公司創始人感慨道。

在這里，他們交流合作、資源共享，進一步推動香港技術創新和產業升級，也促進了企業的全球化征程。

“香港名校如云，正在為全球貢獻最強的技術。”聊起香港科創崛起這一幕，思謀科技團隊共鳴強烈。在賈佳亞教授的視角里，香港具備得天獨厚的地理優勢和政治優勢，在國際市場上扮演著一個不可或缺的角色，既是嫁接全球資本的重要橋梁，也是內地企業出海的橋頭堡。

尤其是在地緣政治、供應鏈重構等重重挑戰下，香港作為連接世界窗口的角色更加不可替代，正如現在很多科技企業首選上市目的地都是香港。

回過頭看，香港的科創蛻變是一面鏡子，也是中國創新范式的關鍵切片，生動映照著中國科技產業的硬核突圍。這場自上而下的進化中，產業“逆天改命”的機遇擺在每一座城市面前，大家意志統一——實現硬核科技國產化，爭得全球產業的話語權。

想起5月黃仁勛在談到中國人工智能的崛起時說到，中國的AI研究人員和科學家是世界一流的，全球50%的AI研究人員來自中國。“如果你去過Anthropic、OpenAI或DeepMind的辦公室，會發現那里有很多來自中國的頂尖人才。”

“一個屬于中國的世紀可能已經到來。”最近《紐約時報》的一個觀點在海外流傳甚廣。也許，我們正在共同見證這波瀾壯闊的一幕。